最近，青岛温达东技术有限公司（Qingdao Wendatong Technology Co，Ltd）提交了香港证券交易所清单的申请，Shanzheng International和Zhubo Capital作为联合赞助商。这是Wendatong第二次“失败” A-Share IPO之后，已向香港证券交易所提交了声明。该公司在2月13日到期，该公司在香港大型证券交易所委员会上的第一个申请申请。 在竞争中具有重要特征的行业环境中，尽管温达顿（Wendatong）排名山东省综合智能城市解决方案行业的私人商业市场的第二部分，但其运营压力越来越大，但收入增加，但没有增加收入以及持续的血液流量与现金流量和债务比率的增加相结合。此外，征服资本NG相关方和未能及时披露的征服，并且已经纠正了以前的会计错误多年来的财务报告，这在一定程度上，Wendatong的公司管理仍然存在缺陷。以及异常的相关交易数据和大量客户数据也使市场怀疑实际运营条件。 面对由行业竞争压力和现金流不匹配造成的困境，资本市场融资可以被Wendatong视为“好医学”。分析人士说，成功的IPO带来的短期输血只会延迟潜在的危机，而现金流管理和重大竞争的建设是安全的基础。 业务压力是在该行业的Mabangis竞争下强调 随着中国市的明智建设继续加速，该行业正在对快速扩张和激烈的竞争进行双重测试。一方面，中国明智的城市产业有很多参与者，其市场共享非常分散。另一方面，该行业的技术很高R，巨型技术的进入挤压了中小型企业的生活空间。 在上面的背景方面，尽管Wendatong收入指标近年来表现出了一般增长趋势，但经营活动中现金流的净流出和债务比率连续三年增加，而Wendatong的运营压力就是 - 高光。 根据招股说明书的数据，温达顿从2021年到2024年的收入已从6.47亿元达到11.14亿元人民币，但增长率降低了：2022年的同比收入增长了51％以上，2023年的增长率下降到2023年的增长，降至20.86％，并在202.20亿美元的增长率下降到2024％，为2024％。 2023年65.76亿元人民币均下降到2024年的6265.5万元。 收入增加而不是收入的背后，隐藏强调Wendatong的紧张现金流和债务比率上升的业务问题吸引了市场的关注。根据招股说明书的数据，从2021年到2024年，Wendatong的运营活动产生的净现金流量为1900万元人民币，-2.67亿元人民币-2.67亿元，2.6亿元人民币和2.1亿元和2.11亿元。 Bagang在2021年，2022年，2023年和2024年底，Wendatong财产的比率分别为29.5％，89.3％，124.1％和137.7％。 关于为什么要增加收入但不增加收入的困境，Wendatong向招股说明书承认，该公司在2021年12月签署的PPP项目需要使用其自身的现金和外部融资，以在项目建设阶段进行重大初始投资，从而导致收银机。 2021年，Wendatong与QIN的行业和信息技术局一起签署了“智能社区，Smart Block项目政府和社会资本合作（PPP）的合同”GDAO西海岸新区。该项目的内容是智能社区的建设和维护。施工期为2年，运营期为8年。该项目的总投资是TABOUT 6.09亿元人民币，GAP补贴的可行性为10.51亿元人民币。根据Wendatong的披露，为实施该项目，2021年12月，Wendatong和Qingdao West Coast Coast Public Utility Group Co，Ltd.中，Wendatong订阅了1.1亿元人民币，价值90.00％的注册资本；西海岸的公共公用事业公司订阅了1218.34亿元人民币，价值占注册资本的10.00％。 Wendatong向招股说明书解释说，在PP项目建设阶段，Wendatong不得不使用自己的现金和外部融资来投资大量的初步项目资金，并在建设阶段后获得资金，从而导致现金流不匹配。 Wendatong希望该公司在2025年4月实现现金流入。记者还注意到，在现金流不匹配的困境中，温顿（Wendatong）积极利用融资来减轻现金流动压力。在赢得了上层PPP项目的竞标后，Wendatong获得了银行贷款。根据招股说明书的说法，2022年3月，温顿与中国农业银行和工业银行青岛分支机构签署了一项融资集团合同，以支持上述PPP项目，贷款价值不超过4.79亿元。 一家上市公司的较旧的CFO告诉记者：“长期运营活动中现金流的净流出在一定程度上是一个不良情况。但是，如果项目的初始投资相对较大，但是最终的运营活动中的现金流量可能会恢复净流入流入，这可能会恢复业务模型。这是一项不错的经营者。在Emperta的建设中NT项目将增加公司运营的每日负担，例如可能应对一些短期债务还款压力，向供应商运送货物的压力等，以及施加总体运营危害。 相关交易和大客户数据的异常 询问真实的业务状况 Wendatong的运营绩效不太可能继续增长，或者可能是由于R＆D投资不足和强烈的区域希望等因素所强迫。同时，异常相关的交易数据和大量客户数据也怀疑真正的MG Maketa运营条件。 Wendatong在过去四年中的研发支出不超过其收入的2％。根据招股说明书的数据，从2021年到2024年，温顿（Wendatong）总共投资了47个研发项目，研发支出约为1,150万元，1,840万元人民币，1,900万元人民币和1,150万元人民币，提供了1.78％，1.88％，1.70％，1.70％和1.93％的年份。 Wendatong的业务取决于Ent在青岛市不利。从2022年到2024年，青岛市分别贡献了Wendatong总收入的83.9％，70.9％和67.6％。根据Frost＆Sullivan的数据，收入是2023年，Wendatong在山东省综合智能城市解决方案行业的私人业务中第二次，但其市场共享仅为3.2％。分析师说，即使是温旺企业的高比例，Qingdao也提供了稳定的收入来源，它也限制了其他地区的市场扩张能力。当区域政策调整或市场竞争加剧时，单个地区的过度希望可能会使它面临更大的风险。 Wendatong的运营性能非常依赖主要客户。招股说明书表明，从2021年到2024年，Ruiyuan Group及其同事都是Wendatong的前五名客户，Wendatong是Ruiyuan Group分支机构所有者的唯一服务所有权提供商。从2021年到2024年，总销售总额Wendatong向Ruiyuan集团的相关方提供的服务分别为6440万元，6210万元人民币，4,540万元和8340万元人民币。其中，2024年的增长最大，与去年相比，大幅增长了83.70％。根据2021年至2024年的各个业务领域和收入资源的Wendatong揭示的毛利和毛利润细节，Ruiyuan集团的相关方的毛利率大多要高于独立的第三方。例如，从2021年到2024年，Ruiyuan集团与该党拥有的服务的毛利润率分别为38.9％，29.8％，33.5％和29.6％，同时是独立第三方的毛利率，17.6％，17.6％，16.0％，17.5％，17.5％和17.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7.7 .g; 2024年，Ruiyuan集团的毛利率，相关的社区生活党为15.7％，独立第三方的毛利率仅为5.6％。 也有异常大型客户数据Ofwendatong。关于2021年第四大客户信息，Wendatong在其招股说明书中透露了“ Qingdao Yuanruichang信息技术有限公司及其联系人”，以及在新的第三董事会列表期间透露的2021财务报告是“ Qingdao Xinealang Information Co.，Ltd.Siflialiate”的2021财务报告。 “如果有关联关系”是“否”，两家公司的销售价值与年销售信息一致。 Tianyan's check data shows that although Yuan Ruichang is unrelated to Xinmeatang's equity, it was a former neighbor: Xinmeatang's address before changing its address in August 2022 was "Room 418, Taishashan Road, Huangdao District, Qingdao City, Shandong Province", and Yuan Ruichang its "Room 417 room 417, Taisanshan. District, Qingdao 2021年7月，山东省。0被保险，其中之一是元鲁琴。蒂安扬（Tianyan）对元·鲁尚（Yuan Ruichang）的检查成立于2020年9月1日，在年度报告中披露的2021年披露的四个最大的Wendatan客户的数量成立于2021年8月10日，2023年2023年，被保险人数为1年，售价为1年，雇员的数量为20211和20222。 每年纠正了违反信息披露和财务报告 反映公司管理中的缺陷 如果公司的运营绩效增加收入，但由于行业环境和项目周期的财产而没有增加收入，那么温达东就经历了对关联方的资本占领，并且未能披露不断披露，并对以前的会计错误进行了更正，这反映了公司管理中仍然存在缺陷的一定规模。 2017年10月20日，Qingdao Securities监管局决定发布警告LETter到Wendatong，基于Wendatong遇到了相关方征服的资本问题，并且未能及时透露它。 In particular, in January 2016, affiliated party Qingdao Ruiyuan Hongye Automobile Sales Service Co, LTD borrowed 200,000 yuan from the Wendatong Qingdao Ruiyuan Property Co., Ltd. CO, Subsequently borrowed a total of 2 million yuan from Qingdao Ruiyuan owned by the needs of capital transfer, and all of them were restored to two batches on 2016年4月10日和4月11日。2016年12月和2017年2月，Qingdao Wenda Tongze机械和电气公司的合作伙伴关系。WendatongQingdao Qingdao Wendatan Mechanagial and Electrical Co，Ltd，票房失误，覆盖了16400万Yuan，以及2016年12月10日，2016年12月10日，全部返回了16400万次，全部返回了2016年1月10日，2016年1月10日，2016年1月10日。 2017年4月10日，上述各方与Qingdao Ruiyuan拥有和Qingdao Wendatong Mechanical and Electrical签署了贷款补充协议明显地。上述贷款是由同时根据中国人民银行的利率同时计算的相应利息的补充，并分别于2017年4月28日和2017年5月3日支付了相应的利息。 2017年4月11日，第二届Wendatong董事委员会举行的第17届会议增加了上述各方的Kapital征服，并宣布了额外的公告。青岛证券监管局认为，上述资本征服行为未能及时符合法规及时遵守信息披露的相应方法，这违反了“行政法规和非纳帕里斯特上市公司的管理法规和管理”。 值得注意的是，Wendatong于2014年1月24日被列入新的第三委员会，上述违规行为发生在董事会名单的新第三阶段。 也在新的T中董事会列表的HIRD期间，Wendatong连续三年发布了以前的会计错误公告，尤其是2022年4月29日，2023年4月18日，2023年和2023年6月27日。此外，Wendato还于2024年8月12日发布了公告，以解释2021，2022，2022和2023的财务报表的校正。 根据Wendatong在2024年8月揭示的2021、2022和2023的第一次会计错误的解释，涉及的内容包括：合并覆盖（合并的长期股权投资（Qingdao jianfa ruiyuan and Qingdao Xingrui Hezhong in Cotigtion in Cotigtion in Contionding and Uncorty in Contigation in Contigation）的融合，而不是将其纳入关闭的范围。确认保证（估计对2021、2022和2023年相关销售合同的产品质量义务的义务的估计责任），所有者使用权的使用权已确认（资产的使用权和责任的权利和责任sOwning the ownership and renting of payment obligations in 2023, but the relevant development costs include the initial ownership of account payment accounts with relevant costs of accounts with related costs of renting accounts with related costs of renting accounts with related accounts -to ipinagpaliban na gastos), at ang mga labis na reserba ay nababagay (mayroong isang kaso na hindi gaanong labis na mga reserba na itinabi sa 2021, 2022 at 2020 sa 23, dahil sa pag -aayos ng error sa itaas at pagsasaayos, mayroong mga kaso ng labis na labis na reserbang ginawa), ang pag -reclassification at pag -aayos ng cash flow statement (ang pinagsama -samang pahayag ng daloy ng cash at ang magulang na cash flow flow AY于2021年，2022年和2023年由经营活动产生的净现金流量，投资活动产生的净现金流，通过融资活动产生的净现金流量以及重新分类和调整工作表余额和收入的重新分类和调整ENT（2021年，2022年和2023年的股票余额和收入帐户中存在错误）。 上述更正将对Wendatong的某些财务报表项目和2022年的主要财务指标产生影响。例如，与校正之前相比，校正后的非分布收入在2021年减少了3.05％，而操作活动产生的净现金流量增加了178.12％。 IPO融资可以成为僵局破坏的伟大药物吗 面对由行业竞争压力和现金流不匹配造成的困境，Wendatong可以将资本市场融资视为打破僵局的珍贵方式。 记者发现，温达顿（Wendatong）提交了一份外国股份（H共享）上市的外国，并于2024年8月在香港主要的香港证券交易所委员会上申请清单，但该申请于2025年2月13日到期。2025年4月3日，Wendatang将其招股说明书提交给香港Kong kong Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Exchan Inter。GE第二次。 在此之前，Wendatong试图进行A共享IPO。 2021年9月，Wendatong向Qingdao Securities监管局提交了指南，并提交了目标，而目标行业是珠宝。 2022年11月，Wendatong将其目标列表转到了北京证券交易所，但失败了，直到撤销了即将到来的指南，于2023年12月22日。2024年2月22日，Wendatong恢复了Qingdao Securities Securities Conculities监管局的IPO指南，并在Listit Aig oight of Listit Aim op the Listit oight of Listij of the Beiij of Exject中。接受教学不到半年，2024年7月，Wendatong将注意力转移到了香港证券交易所。在该月的宣布中，他说：“考虑到当时的资本环境，并根据咨询机构的讨论，该公司认为时间表不确定是为了完成A股份名单，因此他自愿决定暂停A股份清单。” 关于此IPOWendatong在香港表示，计划使用筹集的资金来提高智能城市解决方案和升级产品的能力。 IPO可以为Wendatong筹集优质的药物损坏僵局吗？分析人士说，如果IPO成功，预计将在短时间内带来一些财政支持，这将得到缓解。由PPP项目和其他方面引起的现金流缺乏，为继续运营和业务发展提供了一些财务保证。但是从长远来看，仅融资就无法开始解决企业现金流和行业竞争不匹配的问题。工业公司仍然需要继续努力与现代技术，扩大业务，成本控制，财务管理等，以改善其竞争的多样性，以实现智能城市建筑业激烈竞争的长期发展。 “聪明的城市产业进入了'强者将永远b的阶段e strong'." An analyst from a security firm in North China said that if small and medium -sized businesses could not break into bottleneck nG technology or model, they will deal with removal. In addition, the cost of disclosing information and dilution of equity dilution after the list must also weigh. About how to break deadlock, on the one hand, companies can explore asset securitization (such as project income bonds) to accelerate capital return. On the other hand, you can focus on the例如，田野和加深您的培养，重点是成人护理和智能安全等细分情况，并避免与巨人交谈。 （负责编辑：张Ziyi） 神性：中国净资金已印刷本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和立场。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。 MGA投资者以此自身的风险行事。